在此前创下一年半来最大的两日涨幅之后，10年期美债收益率近两天陷入了盘整行情之中。而在隔夜，令债市多头可以暂时喘口气的一个好消息是：周三进行的史上最大规模的10年期美债标售，最终需求强劲。
美国财政部周三标售了规模创纪录的420亿美元10年期国债，最终得标利率为4.093%，比标售前的预发行利率低了近1个基点。投标倍数为2.56倍，与上月的10年期美债标售倍数相同。较低的得标收益率表明需求比交易商预期的要旺盛。
值得一提的是，这是10年期美债标售一年来首次没有出现“尾部”情况。“尾部”是指得标利率高于预发行利率。
随着上周宣布的财政部债券标售规模的最新变化，其公示七种票据和债券期限中的三种，包括两年期和五年期国债以及此次的10年期国债，都将在二月至四月的季度发行中创下最大规模的标售纪录。
此次标售也是本周债市面临的三大标售日考验之一。此前，周二进行的540亿美元的三年期国债拍卖的收益率，也低于投标截止时的预发行利率，这是一个积极的迹象。美国财政部还将于周四标售250亿美元的30年期国债。
蒙特利尔银行资本市场美国利率策略师Vail Hartman表示，“我们看到非一级交易商的需求良好，我们也看到间接需求良好——这表明海外需求良好。”
据悉，此次参与竞标的间接竞标者(包含外国央行等机构)获配比例升至了70.1%，创下2023年8月以来最高。而具有购买所有未能拍出国债以防止拍卖流产义务的一级交易商获配比例为13.0%，创2023年8月以来的最低。
ColumbiaThreadneedle投资公司固定收益部全球主管Gene Tannuzzo表示，“投资者看到利率比过去十年的大部分时间都要高，他们可以锁定这一点。”
CreditSights美国投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths则指出，“这看起来是一次强有力的标售。尽管国债拍卖规模日益增加，但对这些期限的需求依然强劲，4%的收益率在历史上也很有吸引力。”
从行情走势看，配资网随着市场消化发行细节，美国国债隔夜整体企稳。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率上涨3.7个基点报4.443%，5年期美债收益率上涨3.4个基点报4.078%，10年期美债收益率上涨2.6个基点报4.126%，30年期美债收益率上涨2.3个基点报4.326%。
不过，美债市场目前整体仍暗流涌动。隔夜的10年期国债标售，正值债市投资者至少要应对两方面的挑战之时。
其一是货币政策前景依然不明。美联储已表示，在高企的通胀退潮的情况下，今年可能会降息，但经济的强劲表现正在挑战市场对何时降息以及降息幅度的预期。
各期限美债收益率在上周五和本周一曾连续两天快速上升，因市场预期美联储将在更长的时间内维持高利率，但自那以来，债市基本处于盘整状态。
另一个挑战是债券市场规模的增长，包括国债市场。在其他条件相同的情况下，额外的债券供应会对债券价格造成影响。
当然，今年以来的情况尚属可控。美国财政部上周表示，计划在4月之前继续逐步提高国债标售规模，但考虑到目前的预计借款需求，预计在未来几个季度内不会进一步提高标售规模。
从消息面看，美国债券市场的下一个主要驱动因素预计将是下周二公布的美国1月消费者物价指数(CPI)。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，交易员目前认为美联储3月降息的可能性仅为19%，低于一周前预测的53%，认为5月降息的可能性为64%。
文章为作者独立观点，不代表华林优配观点
